受成本端原油期货价钱持续走弱拖累，叠加丁二烯供应趋于宽松，将来合成橡胶供应预期逐步回升。同时，国内车市节后遇冷，产销呈现同比回落，加之沉卡表示乏力，弱势特征凸显。正在利空要素影响下，近期，国内合成橡胶期货2504合约反弹受阻于14300元/吨整数关口，期价震动回落，从头下探至13800元/吨一线%。鉴于将来合成橡胶供需款式和成本要素偏弱，估计后市2504合约延续弱势运转。近日，美国对墨西哥和商品征收25%的关税于3月4日正式生效，而颁布发表预备对价值1550亿加元的美国商品征收报仇性关税，首批报仇性关税将涉及价值300亿加元的美国产物。跟着美加墨三国商业和，投资者对全球风险资产做多决心削弱，风险偏好较着降低，发急指数VIX涨幅一度扩大至20%，创客岁12月20日以来新高。取此同时，2025年1月美国就业市场表示尚佳，再通缩压力却凸显。数据显示，虽然美国1月新增非农就业回落且不及预期，但趋向仍然强劲，赋闲率下滑至4%也显示出美国就业市场的韧性。取此同时，1月美国CPI增速继续回升至3。0%，为2023年8月以来最大涨幅，焦点CPI反弹至3。3%，远高于美联储设定的2%持久方针。此外，1月美国PPI同比增加3。5%，增速创2023年2月以来最高；焦点PPI增加3。6%，高于预期值和前值。受此影响，本年二季度降息的需要性进一步下降。CME“美联储察看”东西显示，3月维持利率不变的概率高达92%，5月仍维持利率不变的可能性达到了73。8%，全体来看，宏不雅面转向偏空空气。2025年1月下旬以来，国表里原油期货价钱呈现见顶回落的走势。2025年二季度全球原油供给预期逐步回升，OPEC+转入减产周期，同时美国页岩油产量增加也会成为油市供应增量来历，全球原油供应压力日益凸显。而进入3月当前，炼厂开工率稳步回落，消费后劲不脚，原油贸易累库压力日趋较着。此外，中东巴以临时停火，美俄两国元首通德律风，将来俄乌冲突面对竣事，地缘要素弱化将导致原油期货价钱逐步回吐此前溢价。家喻户晓，丁二烯是出产合成橡胶的次要原料，丁二烯的出产方式次要有乙烯裂解副产碳四抽提法。若是原油期货价钱持续走低，乙烯和丁二烯出产成本也会降低，从而间接导致合成橡胶期货价钱下行压力增大。2024年中国丁二烯总产能达669。7万吨，较2023年的654。6万吨增加15。1万吨，增速为2。31%。据估算，2025年中国丁二烯产能打算新增100万~120万吨，按照这个数值计较，2025年中国丁二烯产能估计正在770万~790万吨。目前国内丁二烯行业产能前三的企业别离是浙江石化、中海壳牌和镇海炼化，产能别离达到70万吨/年、35万吨/年和32。5万吨/年，占总产能比沉别离是11。36%、5。68%和5。28%。跟着后续产能的不竭投放，国内丁二烯货源偏紧场合排场将获得缓解。从外部供应来看，2024年12月我国丁二烯进口量达5。27万吨，虽然环比小幅下降2。41%，但同比小幅上涨5。4%。2024年我国丁二烯进口量累计规模达43。08万吨，增速由降转升。受此影响，2024年12月国内合成橡胶产量达88。10万吨，环比小幅增加4。3万吨，同比大幅上涨7。8万吨，增幅达9。71%。2024年国内合成橡胶累计产量达921。9万吨，增速由降转升。由此可见，将来国表里丁二烯供应压力将逐步凸显。正在原料供应丰裕的布景下，后市合成橡胶产能具备持续增加的潜力，供应预期逐步回升。合成橡胶次要用于乘用车半钢轮胎出产，轮胎需求强弱又取决于终端车市景气宇。2025年1月恰逢春节长假，假期要素正在必然程度上影响国内车市“开门红”的表示。中汽协发布的数据显示，2025年1月，汽车产销别离完成245万辆和242。3万辆，环比别离下降27。2%和30。5%，跌幅较为较着；同比增速黑白各半，汽车产量同比略微增加1。7%，销量同比下降0。6%。终端消费受假期要素影响而放缓，中国汽车畅通协会发布的数据显示，2025年1月中国汽车经销商库存预警指数为62。3%，同比上升2。4个百分点，环比上升12。1个百分点，汽车畅通行业处正在不景气区间。按照季候性纪律，每年1—2月国内车市产销量处于年内低位程度，要比及“金三银四”保守消费旺季车市需求才会启动，展开修复回升行情。因而，3月轮胎行业采购备货志愿处正在迟缓苏醒阶段，尚未送来高峰季。分析来看，受成本端原油期货价钱持续走弱拖累，叠加丁二烯供应趋于宽松，将来合成橡胶供应预期逐步回升。同时，国内车市节后遇冷，产销呈现同环比回落，加之沉卡表示乏力，弱势特征凸显。正在偏空要素叠加的布景下，估计后市国内合成橡胶期货2504合约维持震动偏弱的走势。（做者单元：宝城期货）。